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6、不动产基金2019年5月，华住宣布与光大安石共同发起设立泛居住地产投资基金“安住此间”，专项投资于中国境内的酒店及公寓等居住类不动产物业。OYO虽然还没有成立专门的不动产投资基金，但OYO自成立以来，已经完成了5起收购，其中包括酒店式公寓运营商 Novascotia、物联网技术公司AblePlus、婚宴场地供应平台Weddingz、联合办公初创公司Innov8、中国连锁酒店品牌千屿。另外1起对于欧洲民宿品牌Leisure的收购还在进行中。

图2展示了银行信贷业务在收益端和成本端的结构。在收益端，贷款利率由信贷市场利率决定。在成本端，资金成本由货币市场利率决定，然而，资金成本仅仅构成成本端的一部分，经营成本、违约风险和预期的违约风险（定义此三者为：市场成本）均会影响银行的预期净收益。预期净收益是银行经营的目标函数，并驱动银行的信贷投放行为。

下面我们对（公式-6）做简单的讨论：（1）当前的现实情况是信贷主要配置于低分风险部门，即：信贷额度全部配置于低风险部门的预期收益大于全部配置高风险部门的预期收益，这是现实情况下的参数约束条件。（2）当时，信贷额度全部配置于低风险部门，出现流动性的淤积，此时高风险部门将无法获得信贷配置，即：当

关于何时降息的效果更好？我们认为需要首先观察到民企债券的收益率的下行趋势，以及民企债券与国企债券、低等级债券与高等级债券的利差压缩。这意味着货币政策的传导机制的改善，此时降息能够更为有效的改善民企的融资环境。反之，若过早降息，比如将降息时点提前至第一阶段末，则降息后低风险资产的息差空间重新打开，配置低风险资产即可获得可观的收益，市场投资者的风险偏好难以提升，资金将淤积在低风险部门。

铁锅超级小镇的锈迹也被擦去，梁兴春开创的电商模式，正在给产业带上的其他工厂注入活力。这也是众多中国超级小镇，乃至整个传统制造业走过或者正在走的路。无论市场环境如何变化，商业的核心逻辑始终如一，那就产品与服务。面对瞬息万变的市场，唯有适应新的商业规则，运用好新的商业工具，才能在竞争中不断提升产品与服务质量。

新鸿基在业内是许多公司的榜样，其中就包括万科创始人王石，万科第一个跟随的目标就是这家香港房企。王石曾说：万科曾跟随新鸿基，定期参观楼盘，比如我们的物业管理好，有一个品牌叫万科汇，就是跟新鸿基学的。在2000年万科管理层重新选择大股东时，王石甚至一度在华润与新鸿基地产之间徘徊。